來源：上海證券報 作者：馬嘉悅

跌宕起伏的4月行情即將收尾，展望5月，可以適度樂觀還是需要更為謹(jǐn)慎？答案或許可以從私募持股過節(jié)的情況一窺端倪。

私募排排網(wǎng)最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，近六成私募認(rèn)為，經(jīng)過短期大幅度回調(diào)后，A股正在醞釀中長期左側(cè)布局的良機(jī)，因此選擇重倉持股過節(jié)。多位頭部私募人士表示，盡管疫情、地緣沖突等不確定因素仍存，但市場估值水平已經(jīng)處于底部區(qū)域，此階段投資具有較好的中長期性價比，后續(xù)穩(wěn)增長相關(guān)板塊和業(yè)績有望修復(fù)的困境反轉(zhuǎn)企業(yè)值得關(guān)注。

過半私募重倉持股過節(jié)

私募排排網(wǎng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，五一假期臨近，對于持幣還是持股過節(jié)，56%的私募選擇重倉持股，受訪私募認(rèn)為目前A股市場已經(jīng)醞釀了諸多左側(cè)布局的良機(jī)，每一次下跌都是很好的中長期布局機(jī)會。另有36%的受訪私募選擇中性倉位觀望，在他們看來，雖然市場下跌空間較為有限，但短期不確定因素仍存，中性倉位能夠做到進(jìn)可攻退可守。

許多頭部機(jī)構(gòu)通過大手筆自購展示對A股中長期投資價值的信心。4月26日下午，寧泉資產(chǎn)公告稱，公司將于當(dāng)日起運(yùn)用固有資金申購旗下基金1.1億元。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至4月27日，今年以來共有17家頭部私募管理人自購，自購金額接近27億元。

底部區(qū)域無需過度悲觀

清和泉投資分析，周一和周二市場的調(diào)整主要緣于三方面因素：一是疫情沖擊企業(yè)盈利；二是市場情緒愈發(fā)悲觀，穩(wěn)增長的空間和力度遭到一定質(zhì)疑；三是微觀流動性小幅惡化，新發(fā)基金持續(xù)低迷，私募、“固收+”以及融資買入等具有杠桿性質(zhì)的資金在大幅下跌后面臨巨大壓力。不過，站在當(dāng)下來看，不管是估值絕對值還是調(diào)整幅度，當(dāng)前市場位置已經(jīng)足夠低。

星石投資表示，面對諸多不確定性，市場情緒對利空信息尤為敏感。不過，隨著疫情形勢逐漸明朗，前期蓄力的穩(wěn)增長政策迅速落地，市場對經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂將得到有效緩解。與此同時，目前市場估值水平已經(jīng)達(dá)到歷史底部附近，此階段投資具有較好的中長期性價比。

哪些投資方向性價比更高？

在市場底部區(qū)域，哪些投資方向性價比更高？

世誠投資創(chuàng)始人陳家琳表示，后續(xù)看好三個方向的投資機(jī)會。一是以能源革命、能源體系變革為代表的高端制造業(yè)，包括電力設(shè)備、汽車、電子、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)，這些行業(yè)雖然受短期疫情和供應(yīng)鏈影響，但多個標(biāo)的股價已經(jīng)過度反應(yīng)，性價比顯著提升；二是部分核心資產(chǎn)，比如品牌消費(fèi)品和創(chuàng)新型醫(yī)藥健康企業(yè)，疫情得到控制后有望體現(xiàn)出明顯的彈性；三是受益于通脹預(yù)期的上游資源品，大概率會在未來6個至12個月獲得不錯的收益。

建泓時代投資總監(jiān)趙媛媛表示，隨著疫情好轉(zhuǎn)及美國通脹預(yù)期短暫減緩，市場有望企穩(wěn)，以下投資方向值得關(guān)注：一是有望在疫情結(jié)束后出現(xiàn)基本面修復(fù)的消費(fèi)賽道，如餐飲、醫(yī)美等線下消費(fèi)行業(yè)，以及部分消費(fèi)白馬股；二是業(yè)績確定性較高的上游周期股。